sob, 8 lis 2025, 13:01 CET, NY 7:01, Londyn 12:01, Tokio 21:01, ^SPX +0.13% | Przegląd wiadomości (Saxo Bank) | |
Europejski zwrot w obronności, od przemówień do podpisywania zamówień
Saxo Bank - Biznes
25 wrz 2025, 16:15
Dlaczego teraz zwiększamy wydatki na obronę?Retoryka i poziom ryzyka uległy zmianie. Prezydent Trump przyjął zarówno bardziej zdecydowane stanowisko pro-ukraińskie, jak i nacisk na Europę, aby inwestowała więcej i ograniczała więzi z rosyjskim przemysłem naftowym. Rynek interpretuje to jako wsparcie z pewnymi warunkami. 25 września 2025 roku Dania na krótko zamknęła lotniska w Aalborgu i Billund, jednocześnie zwiększając poziom alertów w innych miejscach po tym, jak nieautoryzowane drony wkroczyły w przestrzeń powietrzną lotnisk i baz wojskowych.To uświadamia ryzyko na miejscu i ukazuje luki w wykrywaniu, zagłuszaniu sygnałów oraz w obronie punktowej wokół obiektów cywilnych. Dlatego budżety ulegają modyfikacji: przewiduje się, że wszyscy członkowie NATO po raz pierwszy osiągną cel 2% PKB przeznaczonego na obronność w 2025 roku, dążąc do osiągnięcia poziomu 3,5% do 2035 roku. Te plany przekładają się na konkretne zlecenia zakupowe.Rynek się poszerza. Europa przyspiesza wspólne zakupy systemów obrony powietrznej poprzez Europejską Inicjatywę "Sky Shield" (ESSI). Bruksela zaproponowała Europejski Program Przemysłu Obronnego (EDIP), który ma na celu współfinansowanie rozbudowy zdolności oraz uproszczenie przepisów. Nowe notowania i przekształcenia dodają bodźców: europejski producent czołgów KNDS przygotowuje się do potencjalnego debiutu giełdowego, a akcjonariusze Thyssenkrupp zatwierdzili wydzielenie TKMS, swojej dywizji morskiej.Cztery filary: szybki przewodnik dla inwestorówOto cztery główne obszary wydatków, które napędzają zamówienia:- Amunicja i obrona przeciwlotniczaZasoby muszą być odbudowane i utrzymywane. Wąskie gardła to przede wszystkim amunicja, materiały napędowe i zapalniki. Obrona przeciwlotnicza zyskuje teraz priorytet — od ręcznych pocisków rakietowych (MANPADS) po baterie dalekiego zasięgu, takie jak systemy klasy Patriot. Dążenie Niemiec do pozyskania większej liczby systemów oraz Europejska Inicjatywa "Sky Shield" wskazują na wspólne zakupy i szkolenia, szybsze działanie i skrócenie terminów.- Drony, sensory i C-UASDrony są tanie i wszędzie obecne. Systemy przeciwdziałania bezzałogowym statkom powietrznym (C-UAS) obejmują radar, wykrywanie częstotliwości radiowej, ataki elektroniczne i przechwytywacze. Obiekty cywilne, takie jak lotniska, porty, sieci energetyczne, potrzebują podobnej technologii. Należy spodziewać się stałego zapotrzebowania na sensory, zagłuszacze i obronę przeciwlotniczą krótkiego zasięgu.- Bezpieczeństwo logistyki i wzmacnianie infrastrukturyEuropa wzmacnia sieci kolejowe, mosty, magazyny, sprzęt elektrotechniczny oraz sieci dowodzenia, aby zapewnić ciągłość przepływu sił i zaopatrzenia w sytuacjach kryzysowych. Budżety coraz częściej uwzględniają infrastrukturę o podwójnym zastosowaniu oraz odporność cyber-fizyczną jako część wydatków obronnych. Rozszerzenie zakresu inwestycji wykracza poza tradycyjne firmy z branży obronnej, obejmując kluczowych dostawców i integratorów.- Polityka i zamówieniaPolityka odgrywa kluczową rolę. Europejski Program Przemysłu Obronnego (EDIP) ma na celu współfinansowanie rozwoju zdolności, ułatwianie procesów uzyskiwania pozwoleń oraz zapewnienie wieloletnich sygnałów zapotrzebowania. Krajowe ramy oraz zobowiązania NATO konwertują te sygnały w umowy i zaliczki. Inwestorzy powinni śledzić przejście od politycznych deklaracji do podpisanych zamówień.Kto daje Ci ekspozycję?Źródło: Szacunkowe dane Saxo. Ilustracyjne, nie wyczerpujące tematu.Ta lista ma charakter ilustracyjny i nie jest wyczerpująca.Rola w portfelu i ryzykaObrona pasuje jako element wzrostowy, a nie szybki handel. Traktuj ją jako niewielką część portfela, która pozwala na stabilne pomnażanie kapitału dzięki popytowi wspieranemu przez politykę i rozbudowane księgi zamówień. W wielu przypadkach może również działać jako dywersyfikator, ponieważ jej czynniki napędzające różnią się od tych w technologii konsumenckiej czy handlu detalicznym. W tym przypadku ważniejsze niż popularne reklamy czy sezonowe wydatki są budżety, przetargi i dostawy.Ryzyka są jasne i praktyczne:- Ryzyko wykonania: fabryki muszą się rozwijać, pozyskiwać części i dostarczać na czas; niedopatrzenia mogą wpłynąć na marże i zaufanie.- Ryzyko polityczne: wybory, koalicje, zasady eksportu czy szybsze niż oczekiwano zawarcie pokoju mogą opóźnić zamówienia.- Ryzyka związane z harmonogramem zamówień: terminy mogą się przesuwać, specyfikacje zmieniać lub kupujący mogą zmieniać priorytety. Zamówienia są nierówne, więc wyniki kwartalne mogą się gwałtownie zmieniać.Ocena wartości: obecny wzrost jest szeroko widoczny. Wiele akcji już uwzględnia szybszy wzrost i długie zaległości zamówień. To jest ryzyko. Prosty sposób na jego zarządzanie to etapowe wchodzenie, utrzymywanie rozsądnych rozmiarów pozycji oraz śledzenie wytycznych firmy w porównaniu do rzeczywistych możliwości i kamieni milowych dostaw.Poradnik dla inwestorów- Stwórz listę obserwacyjną w oparciu o cztery filary: amunicję/obronę przeciwlotniczą, drony/C-UAS (Counter-Unmanned Aircraft Systems), wzmocnienie logistyki oraz politycznych zwycięzców.- Monitoruj postępy Europejskiego Programu Przemysłu Obronnego (EDIP), wspólne zakupy w ramach Europejskiej Inicjatywy "Sky Shield" (ESSI) oraz krajowe umowy/zaliczki.- Porównanie wytycznych z rzeczywistością: Preferuj widoczne rampy dostaw i finansowane zaległości zamiast nagłówków czy obietnic.- Etapowe wejście i utrzymywanie skromnych rozmiarów portfela jest kluczowe, ponieważ wycena już teraz uwzględnia aktualny wzrost w wielu akcjach.- Obserwuj działania korporacyjne i reakcje rynku, takie jak potencjalny debiut giełdowy KNDS oraz realizację wydzielenia TKMS.Europejska opowieść o obronności przechodzi z nagłówków do realizacjiEuropejska opowieść o obronności przechodzi od nagłówków do konkretnych zamówień. Budżety wzrastają, przepisy się rozluźniają, a drony wymuszają szybkie modernizacje w zakresie sensorów i systemów obrony przeciwlotniczej. Pole inwestycyjne się rozszerza, ale poprzeczka dla wykonania i wyceny rośnie. Przewaga inwestora tkwi w śledzeniu, gdzie polityka przekłada się na finansowane zamówienia i gdzie dostawcy mogą się rozwijać bez nadmiernego obciążania marż.Krótkoterminowa ścieżka opiera się na tempie kontraktów i zdolnościach. Warto obserwować następujące wydarzenia: spotkanie ministrów obrony NATO w Brukseli 15 października 2025 roku oraz decyzje UE dotyczące wykorzystania zamrożonych rosyjskich aktywów na wsparcie Ukrainy podczas nadchodzących zgromadzeń prowadzonych przez Kopenhagę. Obrona wyszła z kolumny opinii i trafiła do księgi zamówień—śledź dostawy, a nie przemówienia.(Ruben Daflovo - Saxo Bank)
RSS
| |
| Pozostałe niusy z Saxo Bank |
|
|
|
|
